2026年1月金融市场最让人震撼的事情发生在结尾：1月30号以黄金白银为首的大宗商品出现了巨大的下跌，其中，白银创历史最大单日跌幅，黄金创43年来最大单日跌幅。

黄金白银为什么会暴跌？我想原因很多，我们也没有这个本事分析清楚，但是其中必然有一个显而易见的原因：之前涨太多了，涨太快了，所以必然在未来某个时间快速地下跌。

大家是不是觉得这是废话？当然，因为这是常识嘛。

问题又来了，既然是常识，为什么仍然有大把的人在高位冲向贵金属、有色，有些甚至带着杠杆？

让我们把时间线拨回2015年5月，那年上半年，中国股市诞生了无数“股神”，他们其中大多数在某天清晨醒来后没过多久就会发现自己的账户资金封住了“涨停”，然后便快乐地和周围的亲戚朋友分享“投资”的心得；更有甚者在饭局上高谈阔论K线形态与政策红利，全然不顾自己连市盈率和市净率都分不清。他们把短期运气误认为长期能力，把流动性泛滥下的普涨错判为个人择时精准。当杠杆撬动的不是资产，而是幻觉时，暴跌便不再是风险，而是必然的清算。问题是：树长不到天上去不是基本的常识么？

回到当下，一月份已经有好几个热心的朋友向我热情地推荐个股，商业航天、CPO、机器人、脑机接口等等概念不一而足（他们短期的业绩也大概率秒杀我那点“可怜”的收益），问题是，这些高大上的名词背后往往对应着已经高高在上的股价和估值，从“常识”而言，它们大概率已经透支了未来多年的业绩增长（而且仅仅是增长的可能性），泡沫特征显而易见。我们不禁思考：是什么原因让人们在常识面前集体失明？

也许，最近发生的另一个吊诡的事情能解释一二。一家港股上市的医药公司近日公告了历史记录的超大金额BD（将在研创新药管线的未来权益卖给国际巨头公司），按理说这笔交易无论从哪个角度来看都是巨大的利好，但公告次日股价却暴跌逾10%，市场用脚投票否定了“常识性利好”。我们回看公司的股价，在公告前期已经上涨了大约50%，当利好兑现的时候，没有人会在乎事件本身对公司的估值影响有多大，长期价值中枢在哪里。

让我们再次回到那个问题：既然是常识，为什么仍然有大把的人在高位冲向明显的泡沫和风险？而在明显的基本面利好公布的时候夺路而逃？让我们再次重温如下我们反复提及的老故事。

亚马逊总裁贝索斯曾经问股神巴菲特：“您的投资理念如此简单明了，为何鲜有人真正践行？”巴菲特笑答：“因为没有人愿意慢慢变富。”

最近读《史记》里伍子胥的故事，里面有句话让人印象深刻：“吾闻之，人众者胜天，天定亦能胜人。”意思是人多势众或可一时逆天而行，但天道恒常终将矫正失衡。

这“天定”二字，正是市场规律与价值回归的无声宣判——它不因喧嚣而改道，不因共识而让步。

我们不禁感叹，人性几千年来几乎从未改变。

尊重“常识”，坚持“价值”。