1.锚定投资的概念和作用

锚定投资是指，在IPO（首次公开招股）或配售（增发）开始前，由机构投资者（如基金、保险公司、资产管理公司等）提前承诺认购一定数量股份的行为，锚定投资者通常在路演和簿记的第一天提交的订单

锚定投资的主要作用包括：

引导合理定价：锚定投资者在簿记初期即参与认购，为承销商提供真实、早期的认购需求信号，有助于更精准地设定发行价格区间，避免定价过高或过低。

提升市场信心：知名机构的提前参与向市场传递积极信号，增强其他投资者对发行人的信任，带动后续认购热度。

保障发行成功：在新规下，锚定投资者最低分配比例强制至40%，而基石投资比例上限为50%或55%，其稳定认购为IPO成功提供了基础保障，尤其在市场波动期作用显著。

优化发行效率：相比基石投资者需提前签署法律协议并披露，锚定投资流程更灵活，无需强制披露，可快速完成配售，缩短IPO周期。

2.锚定投资较散户打新和基石投资的主要差异

锚定投资 VS 散户打新

获配比例

锚定投资：通常由机构参与，资金量大，获配比例较高，能够获得更多的股份。

散户打新：散户打新，由于资金量小，即使申购成功，通常只能获得少量的配售份额，尤其在热门IPO中，获配概率较低。

认购时间与信息获取

锚定投资：通常在路演和簿记阶段就开始提前认购，能够更早地把握投资机会，并基于充分的市场研究做出决策。

散户打新：往往依赖公开招股信息，信息获取相对滞后，导致错过最佳投资时机。

流动性与资金利用率

锚定投资：资金流动性较强，因为其认购后不需要长时间等待锁仓期，上市后可以快速获利退出。

散户打新：面临资金冻结期，且由于中签比例低，资金的使用效率较低，导致资金流动性差。

参与门槛与市场壁垒

锚定投资：通常要求较高的市场影响力和投资经验，参与门槛较高，主要由机构投资者主导。

散户打新：参与门槛低，但由于资金量和人脉资源有限，获得大比例配售的机会较少，投资回报有限。

锚定投资 VS 基石投资

锁仓期

基石投资：通常伴随较长的锁仓期，通常为6-12个月，投资者在这一期间不得出售所认购的股份。这意味着基石投资者的资金流动性较差，必须承受一定的市场风险。

锚定投资：没有锁仓期，投资者在新股上市后可以迅速退出并获利。这种灵活的退出机制使得锚定投资具备更高的资金流动性，有助于投资者把握更短期的投资机会。

投资者类型

基石投资：通常是一些大型机构、战略投资者或具有政府背景的资金，如主权财富基金、大型基金公司等，这些投资者往往在IPO过程中承担更大比例的股份认购。

锚定投资：锚定投资者除了包括大型机构外，也可能涵盖一些中小型投资者，参与的灵活性较强。

3.锚定投资参与方式

境外直接投资（ODI）

通过境外直接投资方式，机构可以将资金直接转移至境外进行投资。

合格境内机构投资者（QDII）

合格境内机构投资者（QDII）是指符合条件的境内机构，可以通过QDII额度向境外市场投资。

合格境内有限合伙人（QDLP）

QDLP是另一种境内资金出境的途径，允许合格的境内投资者通过投资境外基金来参与国际市场。

合格境内投资企业（QDIE）

这种方式适用于部分境内企业，允许其通过QDIE途径参与境外投资。

总收益互换（TRS）

符合条件的机构或私募基金，以境内资金与证券公司开展跨境TRS业务。由证券公司的境外主体运用相关资金进行投资并产生挂钩收益后，通过合约将该收益互换至境内。

为什么选择银万：

锚定投资并非没风险，即使中签了，也存在上市破发的可能性，所以选择管理人非常重要，而选择具备强大的市场研究能力、独立判断项目价值能力的管理人，可以在很大程度上降低上述风险。

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