尽管我们的换手率和市场同类产品相比并不算高，但是以价值投资的标准来看，我们显然是偏高了。虽然，每次交易的时候我绝大多数时间都严格遵循着以下三个原则：1、估值过高；2、有更好的选择；3、我们的买入逻辑发生了错误。

为什么做价值投资需要减少交易的换手率？

谨慎地做出决策意味着更高的投资门槛和更加优质的投资标的；

没有足够高的投资门槛可能是我们交易换手率比较高的最重要的原因；我们自己的经验里有很多情况是基于不够全面的理解就匆匆买入，之后跟踪的时候发现要么行业情况发生了变化，要么公司本身的业务发展与我们的预期大相径庭，而以我们浅薄的认知无法判断这种预期之外的发展是长期趋势还是短期扰动。更加谨慎的决策意味着我们对公司的业务和行业前景有更加深刻和稳定的预期，有更高的确定性以及当前价格给予我们更多的安全边际。段永平曾经说：一旦有所怀疑，就远离他（这只股票）。我引用过很多次的数据：“1.3%的股票贡献了1990到2018年全球市场几乎100%的回报”说明：我们不需要太多的投资标的。

更少的决策意味着更低的犯错误的次数；

投资一个重大的特点和迷人之处是不确定性。同样的水平之下（犯错误的概率），做100次的决定，10%概率下要犯10次错误，而10个决定的场景下只会犯1个错误。

更少的交易意味着更少的交易成本；

狭义来说，交易成本仅仅是交易佣金和印花税，但是即使0.1%的成本几十次复利下来也是惊人的数字；广义来说交易成本还包括冲击成本：一定体量对价格短期的冲击；机会成本：寻找下一个机会的研究成本，决策错误的概率等等。

更少的交易意味着更少的情绪干扰；

人类的天性在面对不确定性做下决策后会更加关注事情的发展，就股票交易而言，交易前后看盘的频率会几何级数的上升，而凡夫俗子如我们很难不受情绪的影响而做出非理性的选择，即使忍受了感性的诱惑，对当事者身心而言并不是一件好事。

如何减少交易？

建立负面清单

一直以来，我们的负面清单能够帮助我们把绝大多数明显的错误公司筛除，我们投资标的的范围缩小了也减少了我们犯错误的概率。

对标现有的组合，提高决策门槛

长年满仓的我们，现有组合内的个股无论从商业模式和潜在上涨空间而言都具备比较高的标准。考虑到新的标的我们的熟悉程度不足，我们需要其具备较现有组合个股较大的优越性才可能将其纳入我们的投资决策程序，这也进一步降低了我们交易的频率。

初期缓慢买入，在市场波动的压力下反复思考确定性。

即使有以上的确定性和可能的优越性，在真正实施交易的开始阶段，买入的幅度和速度尽量减缓，除非出现系统性恐慌或者个股的突发性短期利空，缓慢的买入节奏能够让我们有机会反复思考和验证买入逻辑，一旦有疑问立刻停止买入甚至卖出。

虽然，减少交易有非常大的好处，但是我们也不会刻意地将交易频率规定在某一个特定的数字之下。学艺不精的我们，由于缺少像巴菲特、芒格、李录和段永平那样对商业的深刻认知，无论买入任何标的都很难有像这些大师们一样的确定性，因此，在持有的过程中不断的跟踪标的的基本面变化，快速的认错（不一定是标的错误，也可能认识到自己认知能力缺陷）并果断进行交易也是保护我们避免由于认知不足造成恶劣后果的有效手段。

降低交易频率不是我们追求的目标，而是实现我们加深对基本面的认知，提升商业洞察能力的路径。