银万资本余涛：绝望是低风险的标签
故事1：
1939年，德国悍然闪击波兰，第二次世界大战正式开始之时。
后来成长为全球最成功的基金经理约翰邓普顿爵士拿起自己的电话告诉美林的经纪人：“帮我买入所有低于1美元的股票，每种买100美元。”
四年后，这笔资金翻了4倍。
故事2：
时间来到2023年10月5日，香港恒生指数当日收盘17213.87点，连续第四年下跌，当日全市场成交量仅为470亿港币，当日美股特斯拉成交金额高达309.42亿美元，相当于2423亿港币。港股市场无论从成交量还是估值角度都来到了情绪的冰点。
故事3：
《资本的秩序》一书的作者马克斯皮茨纳格尔在书中描述自己的投资导师给他上的第一节课就是：“承担许多笔小亏损。所以你不得不‘喜欢赔钱’，否则你就只能退出这一行。......人们总是自然而然的在趋势面前成为受害者......：长期忍受损失却很快就兑现盈利；”
故事4：
上周，一个许久不联系的券商朋友微信里诉苦：“知道这是大底部区域，但就是不知道何时才到底，怕等的时间还要很久。”
以史为鉴，我想，故事1可以为事实2做注解，故事3可以解答故事4里的问题。
还有一个亲身经历：
2019年1月4日中午，电梯里碰到两个陌生人谈及股市，路人甲：”早上把所有的股票都干掉了（卖出了），现在感觉很好！”；路人乙：“现在还在关注市场的应该都是鬼了吧！”
当日，上证指数于2440.91见底，开启了接近3年的蓝筹股牛市。
约翰邓普顿爵士还有一句著名的话：
牛市就是在绝望中诞生，在怀疑中成长，在乐观中成熟，在兴奋中死亡。
如果您感觉到了绝望，说明牛市正在孕育。
如果您忍受不了短期的小额亏损，说明您很可能难以享受牛市的果实。
后记：
老婆读了前面的文字，跟我说这次这篇风格有点不一样啊，我能看懂了！
最近看了好多关于宏观，关于中美竞合的文章，头痛。
自上而下看，对于我们来说太复杂了；自下而上看，我们能找到更多的信心。
价值投资的理念其实很简单：便宜的好公司。
中国市场对于“价值投资”的批评更多的来自于投资“便宜的坏公司”和“高估的好公司”的错误。我们需要引以为戒。